国庆长假结束，打开了生猪第四季度行情。九月下旬生猪主力合约lh2311区间震荡下行，9月28日节前收盘价16565元/吨，截至10月10日，生猪节后报价收于15510元/吨，跌幅达6.37%。双节前备货提振不强，双节期间需求同样疲软，使得目前生猪盘面低迷。



双节需求不及预期，猪肉弱势运行

2023年“双节”假期，全国生猪现货市场呈现北方猪价先扬后抑、南方起伏不大的走势。养殖端出栏有限，但冻品库存只消耗一部分，故假期猪肉价格以小幅调整为主。市场需求不及预期、节后以消耗库存为主，短期猪肉仍弱势运行。

双节期间生猪市场维持偏弱格局，养殖单位普遍对后市持担忧态度，扛价情绪较弱，节后散户及规模场出栏节奏均加快，10月面临理论出栏压力最大的窗口期，猪源供应较为充裕。截至10月8日，全国生猪出栏均价15.6-15.7元/kg，较节前跌0.28-0.3元/kg；需求方面，终端白条走货不畅，下游订单萎缩，屠企亏损，宰量多有回落，虽有部分二育择机入场，体量暂不能对猪价构成支撑，气温下滑但大肥需求尚未见明显起色，月初上方仍有一定压力。

四季度整体供需双增

生猪四季度整体来看将是供需双增的格局，从需求端来看，国庆节之后短期内猪肉需求虽有所下降，但11月后天气凉爽，节假日较多，且南方有腌腊需求，市场处于传统旺季。从产能周期来看，当前仍处于产能释放的上行周期，本质上供应增量并未减少，供应压力仍存，但伴随着天气转凉，终端消费或可承接部分供应增量。从阶段性供应节奏来看，若生猪消费边际增量快速扩大，将会驱使养殖端压栏惜售，存在长周期产能释放背景下，阶段性供需错配带来的猪价反弹可能，但反弹幅度有限。

总体来说，预计四季度猪价整体承压，超预期市场供给和疲软的需求使短期内生猪价格震荡下行。后续应把握阶段性猪价反弹节奏，需持续关注消费恢复及二育出栏情况。