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A场情绪周观察：市场情绪低位回升 北向资金流出趋缓

来源：西部证券股份有限公司

研究员：易斌

市场情绪低位回升，低估值相对热度接近极限。本周市场热度均值为16.8较上周均值变动1.1 个百分点，处于2013 年以来11.6%分位水平。上证综指20 日滚动涨跌幅为-6.5%，处于历史8.1%分位。创业板指20 日滚动涨跌幅为-8.1%，处于历史12.5%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为23.7%，较上周变化-38.2 个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动2.7%，-2.9%和0.1%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动-2.0%，-0.2%和-11.3%。当前A 股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为2.01，较上周变动1.0 个百分点，处于历史77.0%分位水平。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为0.99，较上周变动-32.1 个百分点，为历史0.5%分位数水平。

北向资金流出趋缓，ETF 持续逆势申购。本周北向资金净流入-224.20 亿元，较前周环比变化66.97 亿元。北向资金本周主要增持非银金融、通信、纺织服装等行业，主要减持食品饮料，电力设备，银行等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为531.72 亿元，占A 股总成交额的7.7%，较上周变动-0.3个百分点。传媒、轻工制造、商贸零售等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF 基金净申购159.20 亿元，较前周环比变动-110.54 亿元。ETF基金本周主要净申购宽基（116.2 亿元）、医药（51.5 亿元）等板块，净赎回金融（11.8 亿元）等板块。本周含权益类公募基金发行规模为40 亿元（其中偏股型12 亿元），环比变动24 亿元；发行数量为12 只，环比变动1 只。

技术层面全面下行，环保、银行、传媒改善居前。全部A 股强势个股数量占比27.95%，较上周变动-8.71个百分点。创业板指强势个股数量占比11.34%，较上周变动-2.06 个百分点。沪深300，中证500，中证1000 强势个股数量占比35.33%，28.46%，20.47%，较上周变动-1.33，-6.41，-6.17 个百分点。非银金融、传媒、环保强势股占比历史分位数居前，医药生物、基础化工、建筑材料强势股占比历史分位数靠后。

盈利预期小幅下降，金融风格修复居前。全部A 股分析师盈利预期指数为6.7%，与前周变动-0.6 百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000 指数盈利预期指数分别较前周变动0.2，0.2，-2.1，-0.6 百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动-0.7，2.6，-0.2，0.0，-0.8 百分点。交通运输、房地产、家用电器盈利预期修复居前，传媒、钢铁、医药生物盈利预期修复靠后。细分行业中生物制品、专用设备、房地产开发等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有塑料、出版、汽车零部件等。

风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。